Bandet ble startet av Pål Bjåstad (gitar), Tommy Lindal (gitar) og Raymond I. Rohonyi (vokal) vinteren 1992 på Sola, Stavanger i Rogaland. Etterhvert kom Eirik T. Saltrø, Hein Frode Hansen, Liv Kristine Espenæs og Lorentz Aspen inn i bandet og ble til Theatre of Tragedy. I en kort periode forut gikk bandet under navnet Suffering Grief og Le Reine Noir.

Bandet slo sterkt igjennom med sitt debutalbum, og satte på mange måter en ny standard for tung, symfonisk, goth-metall der vokalen ble delt mellom fager kvinnevokal og rå og brutal death-vokal. Med denne stilen erobret de Europa med sine tre første album og solgte hundretusener før bandet bestemte seg for en fornyelse.

Aegis (1998) var første steg bort fra det tunge og symfoniske. Det ble fokusert mer på programmering i musikken, og den aggressive vokalen var på vei ut. Det var delte meninger innad i bandet om den nye stilen, og det resulterte i noen utskiftninger i besetningen.

Både Olsson og Saltrø forsvant ut. Olsson ble erstattet av Vegard Thorsen. Bandet var imidlertid ikke ferdig med å eksperimentere, og Musique (2001) fremsto mer eller mindre som et sjokk for fansen, det meste av den tyngden og de andre kjennetegnene som bandet var kjent for, var borte – de fremsto nærmest som et helt nytt band musikalsk. Det nye soundet var stort sett elektronisk og kraftig nedtonet. Denne utviklingen fortsatte også på Assembly (2002), fremdeles til fansens store fortvilelse.

Tidlig i 2004 sjokkerte bandet ytterligere ved å sparke vokalist Liv Kristine Espenæs ut av bandet. En ny kvinnelig frontfigur, Nelle, ble hentet inn fra goth-bandet The Crest. Før Espenæs forsvant ut, hadde hun satt sammen sitt eget band, Leave's Eyes. Hun ga også ut soloalbumet Deux Ex Machina i 1998.